Substanz schlägt Sentiment📊

Wenn wir über Marken sprechen, denken viele zuerst an Luxus – und das zu Recht. Modehäuser wie Hermès oder Louis Vuitton (LVMH) stehen wie kaum ein anderes Segment für das, was eine starke Marke ausmacht: Begehrlichkeit, Preissetzungsmacht, ein Versprechen, das über Saisons hinweg trägt. 👜

Beide Aktien haben zuletzt deutlich nachgegeben – allerdings aus unterschiedlichen Gründen. Bei LVMH handelt es sich um einen längeren Abwärtstrend seit dem Rekordhoch 2023: nachlassende Nachfrage aus China, das Ende des Post-Corona-Luxusbooms, eine insgesamt vorsichtigere Konsumstimmung. Bei Hermès ist die Entwicklung akuter – der Kurs geriet vor allem 2025/2026 unter Druck, verstärkt durch eine ohnehin sportliche Bewertung nach Jahren als Branchenführer. Beide Konzerne traf 2026 zusätzlich die Krise im Nahen Osten: direkt über einbrechende Umsätze in der Golfregion, indirekt über ausbleibende Nahost-Touristen in den Pariser Flagship-Boutiquen.📉

Ein Blick in die Bücher zeigt dennoch: Die Substanz ist intakt. ✅ Hermès wächst weiterhin solide, getragen von Lederwaren und ungebrochen starker Nachfrage in den USA und Japan, bei einer operativen Marge, von der die meisten Wettbewerber nur träumen. Auch bei LVMH hellte sich das Bild zuletzt auf – nach einem verhaltenen ersten Halbjahr kehrte das Kerngeschäft mit Mode und Lederwaren im zweiten Quartal in Wachstum zurück.

Deshalb haben wir beide Positionen im Top Global Brands nicht verkauft. Für uns zählt, ob die Marke ihre Substanz behält – nicht, was der Markt ihr kurzfristig zutraut.

Ein drittes Beispiel zeigt, wie unterschiedlich Marken auf dasselbe Umfeld reagieren können: Ralph Lauren. Anders als Hermès und Louis Vuitton lebt die Marke nicht von wenigen Flagship-Boutiquen und einer schmalen, besonders kaufkräftigen Kundschaft, sondern von einer breiteren Vertriebsbasis über Länder und Kanäle hinweg. Das machte das Geschäft in der aktuellen Krise deutlich widerstandsfähiger – und nach Jahren konsequenter Markenarbeit zeigt sich die Stärke inzwischen auch im Kurs. 📈

💡 Drei Marken, drei Kapitel derselben Geschichte: Marke schützt nicht immer vor kurzfristiger Kursschwäche. Aber sie ist der Grund, warum wir auch in schwierigen Phasen an einer Position festhalten – und warum sich unterschiedliche Geschäftsmodelle in Krisen unterschiedlich bewähren.